El gobierno tiene previsto disminuir de forma importante la deuda en tanto porcentaje del Producto Bruto Interno. Pero eso no necesariamente significa reducir el stock de la deuda, que incluso podría aumentar en los próximos años. Bibiana Lanzilotta, economista de la sección Macroeconomía, Finanzas y Coyuntura del CINVE (Centro de Investigaciones Económicas), explicó que para saber la dimensión de la deuda se toma, en general, el ratio –la relación– entre la deuda pública y el PIB de los países.
Este ratio es utilizado por ejemplo por las calificadoras de riesgo como un indicador de la fortaleza de las economías.
Según proyecciones del CINVE, Lanzilotta dijo que es “esperable” que con el ritmo del crecimiento del PIB, la evolución del tipo de cambio y de los precios internos, Uruguay alcanzará a fines de 2010 un ratio de 55%. “Probablemente se alcance la meta que tiene el gobierno para fines de esta administración que es que la deuda, en términos del PIB, alcance aproximadamente el 40%”, expresó.
Uruguay, a junio de ese año, tiene una deuda externa cercana al 60% de su PIB. Para tener una referencia en el mundo, Lanzillota comentó cuál es la situación actual de la deuda de otros países a nivel regional e internacional. En el caso de Brasil o Argentina, rondaría entre 40 y 60% y en el caso de las economías europeas, el ratio de deuda PIB alcanza a más del 60%.
Lanzilotta explicó que la reducción del ratio de deuda en relación con el PIB, no quiere decir que vaya a haber una reducción del stock de deuda.
La economista explicó que Uruguay hoy “es perfectamente posible amortizar deuda y al cabo de algunos años tener un menor stock”. Sin embargo, agregó que “no necesariamente es bueno cancelar todos los préstamos y vivir sin financiamientos”. Como ejemplo, puso el funcionamiento de la economía doméstica. “Si uno piensa en la economía doméstica, no necesariamente la mejor administración de los recursos es no contraer deuda. Es verdad, la deuda tiene una tasa de interés determinada de acuerdo a los préstamos y a los títulos, pero también la utilización de los recursos tiene implícitamente un costo de oportunidades y, a veces, es conveniente tomar deuda”, señaló.
Respecto a la estructura actual de la deuda pública uruguaya, Lanzilotta hizo varias puntualizaciones que dan cuenta de una mejor situación que hace 10 años atrás.
Un dato es que la porción de la deuda en pesos creció significativamente respecto al pasado. Ahora es de casi 40%, lo que le da menor vulnerabilidad frente a las oscilaciones del tipo de cambio.
Además los plazos de vencimiento de la deuda también son más saludables que en el pasado. En el 2000 la deuda de corto plazo era el 20% y ahora es el 14%. Y la deuda a más de 5 años es casi un 70%.
También mejoró la situación respecto al tipo de tasa. La deuda a tasa fija es hoy el 80%, cuando hace 10 años la deuda se repartía 50-50 entre tasa fija y tasa variable, lo que aumentaba los niveles de incertidumbre. Esto puede considerarse un progreso.
Por otra parte, si nos fijamos en los últimos años, vemos que la relación entre deuda y PIB ha tenido oscilaciones importantes. Lanzilotta explicó que eso no necesariamente responde al volumen de la deuda y el PIB, sino también con el tipo de cambio. “Las mejoras y empeoramientos abruptos de este indicador, responden no a una notable mayor debilidad fiscal, sino simplemente a cambios abruptos en la cotización del dólar de la economía en cuestión”, sostuvo.
Informe del periodista Ricardo Leiva, No toquen nada (Océano fm)
